基于EVA的高管薪酬激励有效性研究

【摘要】随着我国经济体制改革的不断深入，公司经营者的业绩评价和报酬问题正受到越来越多的关注。传统的以创造利润为导向的企业业绩评价体系，因其本身存在的不足和局限性，已经不再能够满足人们的需要。经济增加值（EVA），因为其在考虑了企业债务成本的同时也考虑了资本成本，所以能够更真实地体现企业创造价值的能力。EVA有利于克服经营者行为短期化。EVA可以使企业管理者不局限于短期目标，而是关注长远目标和企业的可持续发展。EVA与传统会计指标相比，其主要特点和优点是考虑了资本成本，能够更加真实地反映企业经营业绩。EVA能够使得不同资本机构的企业衡量标准保持一致。对财务报表的调整尽可能地消除了会计方法造成的扭曲，从而能够提供决策有用信息。EVA有利于经营者目标和所有者目标趋于一致，有助于管理者选择最符合股东利益的决策，进而提高整个企业的价值。根据国资委规定，自2010年起，将全面引入经济增加值（EVA）作为业绩评价指标用以考核中央企业。基于传统的会计利润指标制定的高管薪酬会使企业管理者把股权资本看作是免费的资本，不重视对它的弥补，只考虑短期效益而忽视长远利益。然而，基于EVA制定的高管薪酬弥补了会计利润指标的不足，使企业经营者会更关注企业的长期价值创造能力。因此，本文认为基于EVA制定的高管薪酬更具有激励有效性。本文首先在整理分析国内外的参考文献基础上，简单叙述了研究背景和研究意义；其次对EVA的含义、高管薪酬以及企业经营业绩等理论基础进行了阐述。并分析了EVA的计算和相关调整；然后介绍了我国中央企业实施EVA业绩评价的现状。在以上基础上，对基于EVA的高管薪酬激励有效性进行了实证研究。基于对实证研究结果的分析，提出EVA在我国实施的对策和建议。本文主要从两方面对基于EVA的高管薪酬激励有效性进行研究。第一方面，企业是否使用EVA制定高管薪酬与企业绩效的相关关系;第二方面，使用EVA制定高管薪酬企业的EVA对高管薪酬的激励部分与其市场价值的相关关系。通过理论和实证分析，本文得出结论：EVA能够增加高管薪酬企业绩效的敏感性。EVA对高管薪酬的激励部分能够增加企业的市场价值。本文的主要研究成果是将经济增加值作为哑变量加入到央企经营业绩评价指标体系，来验证国资委规定的在央企业绩评价中纳入经济增加值是否会增加企业的高管薪酬激励有效性以及EVA对薪酬激励带来的企业价值的提高。对实证结果进行分析，得出了经济增加值会增加高管薪酬激励有效性的结论。我们可以看出，EVA作为一种先进的业绩评价指标，应用于业绩考核体系是十分有效的。
【作者】李程；
【导师】王广亮；
【作者基本信息】吉林大学，会计，2014，硕士
【关键词】经济增加值；高管薪酬；市场价值；

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